2014 投資回顧。

2014, 又大獲全勝。兩年 +84.89%。

港股呢？有波幅，無升幅。兩年 +3.5%。通脹都 beat 唔到呀陰功。

金？仲杰。由 US$1,657/oz 一路碌，收 US$1,176.44/oz。兩年唔見 30%。

睇睇鄰近地方? 上證。滬港通一開，一飛衝天。兩年 +40.54%。唔愛國，都買返轉，賺中國人錢丫嘛。

中國人口裏最痛恨的外國勢力又如何？ 美帝 Dow Jones Industrial 無強國式火箭一飛衝天，也一浪一浪湧上。兩年 +36.69%.

小日本? 安倍證實跟小泉純一郎一樣係 stock market friendly。兩年安倍+74.95%。

Last but not the least, 美帝有無通脹？會唔會大幅加息？三十年美帝國債孳息率就話唔會。

向中國人民幣總攻擊！

當中日頭頭在走廊促膝長談後，緊張形勢正悄悄降溫之際，挪威諾貝爾委員會向中南海又發射另一枚深水人權導彈。在此時此刻，竟對一名已被當局以「煽動顛覆國家政權」定罪的「犯人」頒獎，肯定被視為挑釁中國司法「權威」。西方陣營繼在人民幣與中共過唔去後，又在人權問題上落中共的面。由南韓天安號事件引發的一系列攻擊真的一浪接著一浪。竊認為向中共在人民幣匯價問題上的總攻擊可能就在今秋Ｇ２０峰會前發動。誰勝誰負應會在會後聲明上可見端倪。不過，近日所謂匯率戰的說法甚囂塵上，使Ｇ７以外其他新興國家對『八國聯軍』式逼迫中國人民幣升值也深懷疑慮，深恐唇亡齒寒。在各自為政下，很可能中、美將於十一月的Ｇ20峰會後，各走各路，令對峙升級。另外要值得留意是下周五中共舉行第十七屆五中全會。會後發佈的黨八股文分分鐘透視中共珼在的想法，其有精讀的必要彰彰明甚。

一場資產升值大爆炸快將出現。

好了。日本仔投降了。

竊並不是說釣魚島爭端。本人是說日本仔終於頂唔順，在日元對美金高企在八十三至八十五之際，日本央行終於大動作，不但將利率調低至零，還將撥出總值六百億美元的現金去買日本國債。即印銀紙是也。美國聯儲局也正開始第二波定量寬鬆貨幣政策，準備水浸美利堅去谷經濟、挺就業，即又是印銀紙是也。至於歐洲，歐洲央行亦正密密吸歐羅區包括愛爾蘭、希臘及葡萄牙等財政及經濟羸弱的政府債券。據華爾街日報報導，僅僅昨星期便己買入二十億美元等值的債券。印銀紙的速度可媲美日本及美國。全球三大經濟體都在印銀紙，一場資產升值大爆炸快將出現。

其實一些細小的市場如泰國及菲律賓已出現火箭式的上升。黃金的狂升更不在話下。所以，竊的建議是拿拿聲將現金轉為實物或股票，否則閣下財富購買力將會被三大央行充公。到時真係喊都無謂。

黄金、人民幣與美元。

黄金金光又再閃閃。經過長達兩年的牛皮市，金價又再試探一千美元大關。技術而言，這次的突破至關重要，因為它已是第三趟(見圖)。

如金甲蟲Harry Schultz所言，若言金價能在一千美元以上企定定超過一周，向上動力得以確定，US$1,500一安士應該不是問題。不過，技術分析(Technical Analysis)在一些人心目中太過兒戲。那就談談此次金價飛升的背後被認為的原因:

甲) 中國政府首次向外資出售人民幣債券，金甲蟲認為是向美金說不，所以金價飛升。

乙) 香港機場金庫開幕，金管局黃金儲準備回巢。金甲蟲認為中國政府今次實行提取實金，在供不應求下，金價突破千元有理! 不過話說回來，美國之所以在上世紀七十年代初取消金本位制，便是由於法國政府於六十年代末堅持提取黃金不要美鈔，美國沒有足夠的實金支持隨印隨有的美元，金本位制崩潰。中國政府只是照板煮碗矣。

丙) 全球最大黃金生產商Barrick Gold剛於數天前公布，取消所有黃金對沖安排。這次取消，該公司要承擔高達56億美元的損失。Barrick Gold在2008年度也只是掙得7.85億美元的純利，56億美元的損失是一個大數目，管理層那有不肉赤之理? 他們仍一意孤行，可見，管理層認為預先沽售黃金，以鎖定當前價格的所謂對冲行為，在今天金價愈升愈有的大環境下有損股東利益。所以，Barrick Gold放棄了對沖，不少人亦視之為黄金後市向好之訊號。

竊以為無論什麼原因，金價第三次升破一千美元已成功吸引一批心思思想買金的散户。無論中國人或印度人因金價高企而減少金飾送禮，恐怕亦阻止不了投資資金湧進金ETF或實金。況且，國際環境也不見得太平。緬典屯兵準備繼果敢後進攻佤邦南鄧特區。新疆則內張外馳，隨時為共和國甲子大壽『贈興』。中美則分分鐘因輪胎特別保護關稅爆大鑊。所以入定D金作災難性對冲也不為過。

不過有論者認為金價飛升預示美元終於玩完。還遠呢! 看看十年或三十年美債便知道美帝的皇牌不動如山。 十年美債孳息更暴跌至3.34%。十年息見三厘指日可待。

竊以為美帝明知金市遲早爆上，索性又engineer一個弱美元，以貶美元去保債市，再次實行鬼鼠打劫債主策略。美金又那有不疲不能興呢!?

不過國家領導人也不笨。在美金大跌黄金大漲的當兒，保持人民幣穩定，一步一步為人民幣走出去作準備。批準外資私募基金在上海浦東新區以人民幣集資便是顯例。人債在香港集資只是人民幣走出去政策的另一行動。走出去是否等於人民幣上升那就另當別論了。

在美息及美金又再尋底的背景下，人債能給閣下二厘息兼贈送人民幣穩定的購買力，確是老人投資者的恩物。至於喜歡滑浪的朋友，就不妨買金，因為黄金狂升暴跌的日子可能近在眼前。

What if the credit rating of US government got downgraded?

We are taught that the yield of US Treasuries is the risk-free rate, meaning the credit rating of the US government is perfect. The notion that US government will never default on her debt has prevailed for so long that a downgrade is beyond our imagination.

Unfortunately, the worst case scenario - a possible downgrade - looms large as the drama of Freddie Mac and Fannie Mae unfold. The pundits are right that the twins cannot collapse simply because they are too big to fail. How big? The total gross domestic product of the world is about $50 trillion. Together Fannie Mae and Freddie Mac are responsible for about US$5 trillion worth of U.S. home mortgage debt i.e. they own or guarantee about half of the country's $12 trillion mortgage debt. That literally means Fannie and Freddie can't be allowed to fail. And government has already intervened.

We are now seeing the subsidizing of these two troubled lending institutions by the Fed, through the Discount Rate window, and at least a partial nationalization by the US Treasury. But, there are inevitably tradeoffs. The immediate one is a further deterioration in the quality of the US government balance sheet. A possible downgrade of the credit rating of the US government isn't that far-fetched anymore, since the government's potential obligations, which currently stand at about $9 trillion, would rise by an additional $5 trillion. Meanwhile, I do not see how any of this is positive for the US dollar. And the smart money has already quietly re-entered the bullion market as shown on the following chart.

黄金五年。

回想在2003年拍枱拍櫈叫人買黃金的時候，很多人都不以為然。自己需然大手在US$330.00/oz入了十両黃金，但自問沒有巴菲特驚人的耐性，自己已在US$500.00/oz的水位沽清了........... 這亦證明自己是一個普通散户，随時有機會做大鱷點心。無論如何，黃金終於邁向US$1,000/oz了。世事往往就是這樣有趣。

金光閃閃, 旭日東昇!

此圖巳說明一切。

對美金及歐羅的一些看法

需然近來數周, 美金對歐羅也呈大弱勢, 但筆者認為中長線而言, 歐羅已開始面對三大阻力。第一, 歐羅區的金融體系已因為美次按問題己明顯轉弱, 歐羅區減息已不是奇談。這將會給歐羅帶來息差收窄的下跌壓力。第二, 根據 Stratfor.com 的一編評論指出各大中央銀對歐羅的戰略性收集也相告結束, 這等於說來自中央銀行的需求將會減弱, 而正正在這時侯歐洲央行要印銀紙以挽救因次按而出問題的歐洲銀行, 供一旦過於求, 歐羅便有下跌的風險。最後, 法國總統Sarkozy因不滿歐洲央行的利率政策而與歐洲其他國家關係緊張, 一個不和的歐洲共同體絕對是歐羅的大患。

所以, 中長線而言, 我對歐羅並不樂觀。

續談黃金又再閃閃生輝

真係話都冇咁快。 金價已向上突破「敏感三角型」(見圖), US$1,000一安士是下一站!

金光又再閃閃

In gold we trust
By Chan Akya

http://www.atimes.com/atimes/Global_Economy/II08Dj02.html

現在的情況好簡單, 銀行之間互不信任 (LIBOR高企就是明證), 短期票據 (COMMERCIAL PAPER)泛人問津, 貨幣基金 (MONEY MARKET FUND) 並不是如相象中可以保本, 而美元因如期聯儲局會減息而又再貼近廿年低位, 作為一個以港元(即美元)出糧的打工仔, 境況甚是淒涼。

所以, 黃金又再閃閃生輝。如下圖, 黃金如破US$700一安士, US$1,000一安士指日可待! IN GOLD WE TRUST!